IMF警告，投資者使用越多與股市波動性相關的新金融產品，將會催生可能對金融市場造成嚴重衝擊的未知風險。

引述外電報導，市場投資人對收益率渴求與日俱增，導致複雜的金融工具開始泛濫，且這樣的心理也不停地鼓勵投資人使用更高的槓桿，如此將導致以波動性作為極具重要權衡因素的風險模型低估了投資者可以承擔實際風險的水平。

波動性持續往上攀升，最後將引爆市場對這類資產大幅拋售，進而放大對市場衝擊。據IMF預估，類似這樣定位的工具在波動性的投資策略規模中，已增長到5000億美元，過去3年更是增幅過半；這樣的現象即為所謂的「明斯基時刻」。

「明斯基時刻」是美國已故經濟學家海曼·明斯基(Hyman Minsky)命名的經濟術語，主要是指一個經濟體中隱藏的風險突然全部暴露，資產價格暴跌，導致大範圍違約。

無獨有偶，「明斯基時刻」一詞也在中共十九大會議期間出現，欲退休的金融高官人民銀行行長周小川提出警告，稱中國經濟可能會面臨「明斯基時刻」。周小川表示，一定要防止惡性通膨、資產泡沫，及金融機構大面積不健康等諸多風險。周小川認為，繁榮時期過於樂觀，將造成風險的積累，時候到了一定會出現所謂「明斯基時刻」，這種瞬間的劇烈調整，是一定要防止。否則，一旦系統失去穩定性，市場將會以劇烈方式去槓桿。

據中國金融智庫研究員鞏勝利視周小川這席話為肺腑之言。因為，中國經濟近40年來，看起來是一直往前衝，但，實際上是用貨幣堆起來的。數據顯示，人民幣發行量目前是全球最大，今年9月底人民幣發行已突破168萬億；2007年前，中國貨幣發行量約僅40萬億左右；因此，周小川稱中國「明斯基時刻」是擔心人民幣如此大量發行，確實隱藏著危險，但是貨幣不發，中國經濟動力肯定出問題。

今年8月、10月，國際貨幣基金組織(IMF)也連續提出嚴厲警告，稱中國太過依賴信用貸款的經濟策略，已經引發巨額債務且達到危險區間，可能引發金融風暴。

隨著全球股市相繼創新高，綽號為「華爾街甘道夫」的摩根大通全球量化和衍生品策略部負責人Marko Kolanovic於上月也提醒，波動性低估為1987年股市崩盤的前奏。

目前美股標普500和那指雙創新高，但CBOE波動性指數卻只在歷史低位，徘徊10附近，遠低於歷史均值20水平。且因市場太過平靜，做空VIX(恐荒指數)期貨的投機性倉位，在本月也曾一度升至歷史新高。

外媒提及，美國標普500指數已連246個交易日未從紀錄高點下跌超過3%，此更為歷史首次。【記者  鄭惠慧整理報導】