國際債市近日賣壓頻頻，債券市場殖利率近期內呈上揚走勢，德國 10 年期公債殖利率飆至正值，是6月底以來首見；英國公債殖利率17 日亦衝上脫歐公投以來新高；投資人擔心債市拋售潮是否已開始。

外電報導，自上週起美國、英國、德國公債爆發賣壓；英國公債殖利率自8月以來已增加一倍，而殖利率飆漲正代表價格大跌，據美銀美林數據顯示，上週公債基金出現今年最大贖回潮，贖回金額創48週以來的新高；不僅如此，類債券(bond-proxy)資產亦遭狂賣，舉凡公用事業、電信股、不動產投資信託(REITs)均有劇烈賣壓湧現；報告示出警告，債市趨勢顯示市場恐懼流動性可能已觸頂。

債券市場近年如此熱門還得歸咎於全球央行過去幾年不間斷進行QE購債所賜；據高盛日前提出，此舉已令債券市場平均存續期間大大被延長，據巴克萊全球綜合債券指數到10月中旬統計，該債券指數內之平均債券存續期間已增加至6.98年，相較今年1月平均6.6年，明顯地增加。

而據高盛證券最近的一份研究調查顯示，美債的長端利率倘若突然大漲1%，那美債市場投資人損失恐將高達 1.1 兆美元的鉅額損失，主因債券市場的量體相當龐大，利率若發生暴起暴跌，債市就可能立即陷入流動性的危機當中；在高盛調查顯示，倘若債券殖利率真上演暴漲場景，估計此類債券最大買家為外國央行、主權財富基金將遭遇最嚴重的潛在損失；同時又以美元計價之債券風險最大。

高盛強調，美債市場陷入如此大的風險雖仍遙遠，但依目前美債價格昂貴，聯準會 (Fed) 可能在12月出手進行升息等等因素均對美債造成相當大的壓力，高盛證券早在9月出即調降美債近一季的投資前景，看壞美債短期表現。

不過也有其它人士不以為，據匯豐(HSBC)資深顧問Stephen King斷言，當前決非債市拋售潮的開端，原因是全球經濟動能仍無多大起色，主要國家央行近期還紛紛下調經濟成長預測，上月8日歐洲央行就將2017至2018年歐元區經濟成長率由1.7％下調至1.6％；日本7月13日亦下修2016會計年度經濟成長預估值，由原先1.7％大幅下修至0.9％；美國聯準會於上月21日貨幣政策會議中亦下調美國今年經濟成長預測值，由2.0％下調至1.8％；如此這也將替大規模債市賣壓踩煞車。

Stephen King表示，全球已陷類日本的長期結構問題，央行想要升息，但卻難以出手；在名目成長持續低迷下，殖利率亦將會維持在低水準。【記者 鄭惠慧整理報導】