近來各國相繼祭出負利率，目地均為刺激消費，但據外電報導，現行實施負利率的國家，如德國與日本的民眾，反而儲蓄更多、消費減少，企業也增持現金、不敢花錢，這種現象與實施負利率的政策目地背道而馳。

理論上，負利率是鼓勵銀行放款，刺激消費、刺激國內支出以及企業投資，但在最近陸續公佈的經濟數據中發現，德國和日本的消費者正在擴大儲蓄規模，而丹麥、瑞士和瑞典這三個亦實行負利率的非歐元區國家，其儲蓄、存款規模竟達到1995年起經濟合作與發展組織(OECD)開始收集相關數據以來之最高水平；與此同時，歐洲、日本、非洲和中東等地區之企業也在增持更多的現金。

為刺激經濟2009年7月瑞典央行率先啟動負利率的試驗， 2015年2月該國正式實施負利率，基準利率由零下調至負0.1%；緊接著，非歐元區國家丹麥、瑞士及歐洲央行引領德國、法國、荷蘭等19國，隨後亞洲日本在今年1月決定跟歐洲央行一起採行負利率政策，若以各國國內生產毛額占比計算，目前全球有高達四分之一國家陷在負利率環境。然，結果卻讓某些經濟學家困惑，為何演變成許多消費者及企業非但沒有增加支出，反而還把更多的錢存起來。

分析師認為，由於大部份央行並未直指核心多加說明為何實行負利率，因此負利率對對消費者送出的訊號就是「經濟出了問題」，因而不僅不打開錢包，反而更勒緊褲帶，原要刺激經濟的效果因此大打折扣。

以德國為例，2015年儲蓄占家庭可支配所得比率創下2010年來新高，上升至9.7%，預估今年將會再升到10.4%；日本銀行數據亦顯示，第1季家庭持有現金與存款額度均較去年同期增長1.3%，今年上看2.1%；OECD 預估，瑞典、丹麥、瑞士今年的儲蓄率將分別衝上 16.5%、8.1%、20.1%。至於日前大開閘門放水、對負利率敬謝不敏的英國與美國存款利率則仍為正數，儲蓄率呈穩定或趨降。

經濟學家則指出，令負利率效果變得令人難以捉摸的可能潛在因素：一、低通脹使得消費者有更多錢得以存起來、二、高齡化的人口結構顯得儲蓄更重要、三、央行未能就其政策提出恰當說明。部份經濟學家及銀行業人士也承認，負利率所傳遞的信息是對經濟前景及央行掌控增長的能力擔憂；就連我國中央銀行總裁彭淮南都曾說過，負利率對實體經濟的提振並不明顯，反而會引起更多負面衝擊。

摩根士丹利（Morgan Stanley）策略師 Andrew Sheets 表示，各國央行採行前負利率政策，實際上是打擊民間信心，認為人們只有對未來有信心，才會擴大借貸及支出；有些央行決策者則認為，負利率的效果不會立竿見影，現在仍不宜太快下結論。看來負利率是否為一帖經濟良藥還未知，但巨大副作用，卻先讓實施的國家慢性中毒。【記者 鄭惠慧整理報導】