打得不可開交的美中貿易戰已逾14個月，一來一往的關稅調整令雙方關係更趨緊張，對中國經濟更是帶來無比影響；中國為扶持受衝擊的經濟，放棄自2017年實施至今的去槓桿減債計畫，導致上半年GDP債務較去年底 243.7%上升 5.8%，創紀錄來到 249.5%。

根據中國北京國家金融與發展實驗室（NIFD）最新報告，截至六月底，中國債務占GDP比重 249.5%，高於三月的 248.6%，若再與2018年年底 243.7% 相比，更是足足高出5.8%，顯示中國已棄守2017年開始的去槓桿行動；報告指出，中國為讓經濟穩定，可以容忍槓桿率輕微上升。據悉，該政策基調會持續下去。

中國自2017年開始『去槓桿』，但成效不彰，今年以來中國債券違約不斷、上市公司股票也頻頻爆雷、中小銀行流動性也開始不足；報告表示，這樣的數據足以顯示中國『去槓桿』並不成功。

內憂外患，美中貿易戰令中國經濟成長放緩，若要堅持降低債務，則很難維持經濟成長，如此使得中國放棄『去槓桿』，反向舉債投入大量資金以保持經濟增長，但經濟下行卻不見停止。

然而，中國地方政府債務居高不下、家庭債務快速攀升，使得中國較難借由財政來提振經濟。中國國務院稍早前才發布，二十項提振消費的措施，但外界為，中國家庭債務問題將直接影響零售業，也同時衝擊車市行情，隨著中國經濟增長放緩，單靠消費來刺激經濟的方式恐將受阻 ；該項措施很可能讓中國整體債務持續推升；外界預估，今年底中國債務占GDP至少會再增加7~8%。

國際金融協會（IIF）在今年7月報告也顯示，今年第一季中國企業、家庭及政府債務總存量超過40萬億美元，若與GDP比已由2018年第一季略低於297%，目前是一路上升至303%。惠譽信評就提出警告，中國房貸急增令2018年中國家庭負債水平飆升，估計已達GDP的53％，相較10年前的18％足足增加近2倍；而中國家庭負債比例較高主因還是房價問題。據中國國家統計局數據顯示，截至今年6月止，中國城市住宅價格6月份年增10.3％，在70個大中城市新建住宅價格指數已連45個月成長，直接導致家庭房貸不斷攀升。

此外，中國信用卡債務也不斷在上升中。據中國銀行業協會發布資訊顯示，2018年中國信用卡交易金額高達38.2兆元，年增24.9％、信用卡未償餘額為6.9兆元，年增23.2％。

自2012年起中國整體債務占GDP比即以每年10%~20%的速度擴增。國際金融界早對此感到極大擔憂，認為，中國債務總量占GDP過高是其次，關鍵在中國為保增長，仍依賴借貸拉動GDP增長，令債務以驚人速度增長，長此以往，債務氣球越吹越大，總有一天對中國經濟帶來災難性影響。

中國債務規模已遠遠超過臨界點，2018年底美國《福布斯》雜誌中一篇評論即預警，中國經濟面臨最大挑戰會是債務。【記者 鄭惠慧整理報導】