隨著美中貿易戰的開打，全球經濟、金融體系日益複雜，關聯性也是牽一髮而動全身，截至目前全球各國製造業與新增訂單已多月呈現萎縮，為防止全球經濟意外地陷入衰退，全球央行政策也正在大反轉。

過去3個月以來，全球經濟趨緩的證據日益增加，目前全球關注的美中貿易談判，如出現正向發展，將有助經濟持穩，但面對已放緩的經濟及2018年金融市場所承受的壓力，已令各國央行決策者感到震驚，現在他們比預期更快地停止升息，甚至部份國家已開始放鬆貨幣政策。

美國聯準會（Fed）主席鮑爾與多數決策官員最近已頻頻暗示，升息將「暫停」，且時間還可能維持更久。鮑爾在今年稍早也曾表態，會「耐心」等待升息時機，在調整利率政策之前，Fed會等待並觀察國際情勢如何演變。外電報導，有利率策略師表示，根據模型預測，Fed今年夏季前均會按兵不動，到了9月貨幣政策即可能轉為寬鬆立場。

歐洲央行(ECB)日前調降歐元區經濟成長預測，也承認風險分布已偏向下滑轉移，當前政策的不確定性也比通常情況更高。本月7日ECB召開貨幣決策會議，雖維持三大基準利率不變，但已修改利率前瞻，並直接轉趨寬鬆，為挽救經濟將會在今年9月開始為期 2 年的定向長期再融資操作 (TLTRO)。ECB 對商業銀行進行長期低利貸款，即希望為經濟注入更多所需的資金。

至於亞洲各地，日本除外，亞洲金融情勢指數已由原先緊繃轉趨寬鬆。金融情勢由緊轉鬆，對占全球逾60%經濟產值、因美中貿易戰面臨高度不確定性的亞洲而言，顯然鬆了一口氣。其轉捩點即在Fed上月表示暫停升息，讓亞洲央行貨幣政策展望也跟著轉趨向寬鬆，印度央行在2月初甚至直接決定降息，大出市場意料之外。

日本銀行（央行）總裁黑田東彥在上月19日表示，倘若日圓升值削弱經濟及通膨，日銀也將會準備加碼刺激措施。菲律賓央行副總裁季尼昆亦表態，流動性若不足以維持經濟成長動能，亦將迅速採取行動，此舉與菲國央行去年五度升息之做法大相逕庭 。

中國2019年1月放款增加，其成長幅度高於預期，再加上政府推出刺激措施支撐經濟；估計挹注到實質經濟融資總計人民幣4.6兆元，遠比預測值高出1.3兆元。與此同時，新興亞洲企業借貸成本目前已降至近4個月最低。

台灣是小型開放的自由經濟體，受國際連動大，目前國內外經濟金融情勢不確定性仍高，中央銀行總裁楊金龍自2018年2月26日上任後，政策利率均採「適度寬鬆」未做調整，因此即將在21日召開的理監事會，外界特別關注利率是否會連11凍。市場推估2019年景氣不如2018年，其利率連14凍可能性極高，且萬一國內外情勢更不佳，甚至有機會轉趨寬鬆、啟動宣示性降息。

現今許多央行可以騰挪空間其實已相當有限，倘若經濟真遭遇到衝擊，可緩衝的政策工具真的可說是少之又少。 【記者 鄭惠慧整理報導】