中國股市24日上演黑色星期一，上證及深圳指數雙雙重挫，滬指更是直接創下2017年以來最大跌幅，原因與政府近期接連推出金融監管措施有關。近來中國加強金融管制涉及了銀行、證券和保險等三大領域；中國銀監會主導的銀行業監管去槓桿、防風險、降低套利；自2014年中國放寬金融管制，形成金融極度自由化，亦催生數個領域面臨泡沫，金融系統危機四伏，然今管制收緊上證綜合指數也跌到近2個半月來的低點。

中國銀監會近日一連發文通知，內容幾乎全面涉及去槓桿、防風險、降低套利，中國證監會針對市場炒作進行部份干預、中國保監會則強化監管、全面清查違規資金。而中國在銀監會監管加強後，對資本市場形成最直接的影響就是銀行以往委外的資金將面臨收回；其中銀行委外投入債券市場的資金規模較大，約2-3萬億元、股市規模相對較小，約1,000-2,000億元。隨著銀監會發文後，市場聞訊中國國債期貨出現一波明顯下跌、股市亦出現股票疑似清倉行為導致暴跌的現象，投資人風險偏好明顯下降。

中國保監會強化監管，首先規範保險機構投資股票開始；而會引發這一連串的監管措施起因在，有中國保險公司在股市大肆購買股票，並引發市場及輿論爭議，監管機構因而注意到這些行為背後的資金來源及償付壓力的風險。然而，4月中旬保險監督管理委員會主席項俊波也意外地被調查出涉嫌嚴重違紀；有觀點認為，除了個人違法行為外，項俊波可能還要被追究縱容保險公司以個人之資金進行併購及房地産炒作等責任。分析師表示，項俊波被查新聞，暗示金融界反腐風暴將進一步擴大，中國股市，銀行及保險等概念股持續下跌。

另外，海外投資渠道被封後，龐大的資金開始在中國境內尋找投資標地，房地産行情依舊過熱，即使地方政府已宣布限購措施，縮小銀行的融資範圍，但今年3月中國新建住宅價格動向仍顯示出，在70個大中城市中，有九成房價仍舊出現上漲，房地産泡沫仍舊，而背後最主要的即為影子銀行。至於個人和企業之資金則被包裝成金融理財商品，但未經由銀行而是直接流向房地産開發商。

據外電分析，中國社會融資規模增量中，企業間資金融通之委託貸款、信託貸款以及未貼現銀行承兌匯票等「表面的融資」貸款額於2016年秋季後增長快速，今年1至3月已達到約2萬億元，佔整體約3成。

根據Axa Investment Managers經濟學家姚遠稱，中國銀監會推出多項嚴厲措施，住宅和金融監管強化導致的「政府主導型經濟減速」遲早發生。然，強化金融監管長遠看來有助防範系統性金融風險，短期為遏制泡沫的警惕，貨幣政策定調在去槓桿和防風險下，或將引發中國股市的動盪。【記者 鄭惠慧整理報導】